IRR ή εσωτερικός ρυθμός απόδοσης

Το IRR είναι μια ειδική εφαρμογή της λογικής πίσω από τους υπολογισμούς NPV ή Net Present Value. Είναι μια συνήθης έννοια στην ανάλυση έργων και επενδύσεων, συμπεριλαμβανομένου του προϋπολογισμού κεφαλαίου. Το IRR ενός έργου ή μιας επένδυσης είναι το προεξοφλητικό επιτόκιο που έχει ως αποτέλεσμα μηδενική ΚΠΑ.

Ο υπολογισμός του IRR είναι ένας τρόπος να αναλυθεί μια επένδυση για την οποία οι αναμενόμενες (ή πραγματικές) αποδόσεις ποικίλλουν από έτος σε έτος ή από περίοδο σε περίοδο. Εκτός από τα χρεόγραφα που αποφέρουν σταθερό ποσοστό απόδοσης στη ζωή τους, η διακύμανση αυτή είναι ο κανόνας. Η μεθοδολογία IRR είναι μια συσκευή για την εξαγωγή ενός ενιαίου, μέσου σύνθετου ποσοστού απόδοσης από ένα τέτοιο σενάριο.

Εάν το πραγματικό προεξοφλητικό επιτόκιο (το οποίο είναι το θεωρητικό κόστος των κεφαλαίων για την εν λόγω εταιρεία ή επενδυτή) είναι χαμηλότερο από το IRR, πρέπει να πραγματοποιηθεί το έργο ή η επένδυση. Είναι ο βασικός κανόνας λήψης αποφάσεων όταν χρησιμοποιείται το IRR ως αναλυτικό εργαλείο για την αξιολόγηση σχεδίων ή επενδύσεων.

Απλό αριθμητικό παράδειγμα

Κάνετε δάνειο 1.000 δολαρίων σε κάποιον. Σύμφωνα με τους όρους του δανείου, θα λάβετε πληρωμή τόκου 11% ($ 110) στο τέλος του πρώτου έτους και μια πληρωμή τόκου 20% ($ 200) στο τέλος του δεύτερου έτους, οπότε και θα λάβετε το αρχικό κεφάλαιό σας αξίας $ 1.000.

Το IRR ή ο εσωτερικός συντελεστής απόδοσης για αυτό το δάνειο θα είναι 15,1825%.

Εδώ είναι η απόδειξη αυτού του αποτελέσματος:

Η παρούσα αξία των $ 110 ανέρχεται σε $ 95,50, με ένα προεξοφλητικό επιτόκιο 15,1825%.

Δηλαδή, $ 110 / 1,151825 = $ 95,50

Εν τω μεταξύ, η παρούσα αξία των $ 1.200 είναι $ 904.50, δεδομένου ότι το επιτόκιο προεξόφλησης είναι 15.1825%.

Συγκεκριμένα, $ 1.200 / ((1.151825) ^ 2) = $ 904.50

Και, $ 95.50 + $ 904.50 = $ 1.000,00

Υπολογισμός IRR

Ο οικονομικός υπολογιστής HP12c είναι ένα κλασικό εργαλείο, που χρησιμοποιείται ακόμη ευρέως, για τον υπολογισμό του IRR ή του εσωτερικού ρυθμού απόδοσης. Επιπλέον, τα περισσότερα προγράμματα υπολογιστικών φύλλων, όπως το Microsoft Excel, προσφέρουν τη δυνατότητα υπολογισμού του.

Χρήσεις IRR

Ο εσωτερικός ρυθμός απόδοσης είναι, όπως σημειώθηκε νωρίτερα, ένα εργαλείο που έχει τιμηθεί σε διάφορους τομείς χρηματοδότησης. Σε μια ανάλυση έργου, για παράδειγμα, χρησιμοποιείται συχνά για να προσδιοριστεί εάν πρέπει να αναληφθεί ένα συγκεκριμένο έργο. Ωστόσο, όπως περιγράφεται λεπτομερώς στην επόμενη ενότητα, η χρήση του IRR με τέτοιο προσανατολισμό προς τα εμπρός έχει τον περιορισμό της εφαρμογής του στα προβλεπόμενα αριθμητικά στοιχεία, τα οποία μπορεί ή όχι να αποδώσουν καρπούς.

Με τρόπο οπισθοδρομικό, το IRR χρησιμοποιείται για να εκτιμήσει την πραγματική απόδοση των επενδύσεων. Τα επενδυτικά κεφάλαια, και ιδίως τα αμοιβαία κεφάλαια αντιστάθμισης κινδύνου, συνήθως το αναφέρουν ως βασικό δείκτη των ιστορικών τους.

Γενικά, το IRR είναι μια κοινά χρησιμοποιούμενη μετρική για την αξιολόγηση των πραγματικών ή δυνητικών επενδύσεων στις οποίες οι αποδόσεις έχουν μεταβληθεί ή αναμένεται να διαφέρουν με την πάροδο του χρόνου. Στο απλό αριθμητικό παράδειγμα παραπάνω, ο δυνητικός δανειστής λαμβάνει μια μέση σύνθετη ετήσια απόδοση ύψους 15,18% επί των χρημάτων του και πρέπει να το συγκρίνει με άλλες επενδυτικές ευκαιρίες για να κρίνει την επιθυμία του.

Περιορισμοί της ανάλυσης IRR

Οι προβαλλόμενες ή προβλεπόμενες επιστροφές ενδέχεται να μην υλοποιηθούν όπως αναμενόταν.

Ένα έργο ή μια επένδυση με χαμηλότερο αναμενόμενο IRR μπορεί να είναι προτιμότερο εάν το χαμηλότερο IRR μπορεί να κερδηθεί με μεγαλύτερο αρχικό κεφάλαιο. Για παράδειγμα, η ευκαιρία να κερδίσετε 30% από μια επένδυση αξίας 100.000 δολαρίων φέρνει μεγαλύτερες απόλυτες ανταμοιβές από το 40% στα $ 1.000.

Ένα έργο ή μια επένδυση με χαμηλότερο αναμενόμενο IRR μπορεί να είναι προτιμότερο εάν αυτό το χαμηλότερο IRR μπορεί να κερδηθεί για μεγαλύτερο χρονικό διάστημα. Για παράδειγμα, κερδίζοντας ένα ενοποιημένο 30% σε διάστημα τεσσάρων ετών, το οποίο σχεδόν τριπλασιάζει την επένδυσή σας, είναι πιθανώς μια καλύτερη εναλλακτική λύση από το να κερδίσετε το 40% για ένα μόνο χρόνο και έχοντας εξαιρετικά αβέβαιες προοπτικές επανεπένδυσης μετά από αυτό.

Το συνολικό IRR ενός επενδυτικού χαρτοφυλακίου δεν είναι ο μέσος όρος των IRR για κάθε έργο, ασφάλεια ή επένδυση. Αντίθετα, το συνολικό IRR ενός χαρτοφυλακίου με υψηλές αρχικές αποδόσεις κεφαλαίου είναι συνήθως μεγαλύτερο από το συνολικό IRR ενός χαρτοφυλακίου στο οποίο τα περισσότερα κέρδη γίνονται αργότερα, ακόμη και αν ο τελευταίος έχει μεγαλύτερα συνολικά κέρδη με την πάροδο του χρόνου. Έτσι, οι διαχειριστές ιδιωτικών κεφαλαίων συχνά επιδιώκουν να παράγουν υψηλότερο IRR σε ένα χαρτοφυλάκιο επενδύσεων, κερδίζοντας νωρίς τις επενδύσεις νίκης, διατηρώντας παράλληλα την απώλεια επενδύσεων.

Γνωστός και ως -Εσωτερικός ρυθμός απόδοσης, Ποσοστό εμπόδια, Σύνθετο ποσοστό απόδοσης, Σύνθετο ενδιαφέρον.